euros

Una situación curiosa se produjo el pasado jueves en España. Es que por primera vez en la historia, el eonia, la referencia interbancaria a un plazo de un día, ha cerrado en negativo, en el -0,004%, según datos del Banco de España.

Analizando un poco la situación podemos concluir que la agresiva política monetaria que está llevando a cabo el Banco Central Europeo (BCE) está teniendo el efecto esperado. Basta recordar que en junio quedó en negativo el tipo de la facilidad de depósito, en el 0,1%. Esto quería decir que se le cobraba a las entidades que le dejaban su excedente de liquidez a un día. La conseccuencia no se hizo esperar y terminó en un rápido ajuste de la referencia interbancaria al plazo más corto.

Volviendo al jueves, el hecho de que el eonia haya entrado en negativo demuestra los problemas que están teniendo las entidades de la eurozona para gestionar su exceso de liquidez en un entorno de restricción del crédito. Esto hace que incluso piensen en comprar títulos de renta fija a tipos negativos. Los bonos de varios países de la eurozona han cotizado con rentabilidades negativas esta semana, también las letras españolas.

La situación no hace más que aumentar la presión a los bancos para reactivar el crédito. El objetivo del BCE es que la liquidez que presta a la banca llegue a la economía real. Con motivos de ello es que se realizarán nuevas subastas a un plazo de cuatro años a partir del 18 de septiembre (conocidas como TLTRO) condicionadas a que las entidades usen ese dinero para prestar a familias y empresas.

Vale recordar que el eonia (euro overnight index average) se calcula a cierre de jornada como la media ponderada por volumen de operaciones de crédito efectivamente cruzadas durante ese día por un grupo de 35 bancos, que son los que forman el panel (11 de la periferia).

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