Como ya es conocido, las Letras del Tesoro compradas directamente al Tesoro Público tienen unas características con las que es importante familiarizarse.
Cuando las adquirimos antes de su emisión, desconocemos la tasa de interés que van a rendir. El tipo de interés viene determinado por las necesidades de financiación del Tesoro y las peticiones de los inversores en cantidad y tipo de interés demandado (subasta competitiva). El inversor minorista puede acudir de forma no competitiva y le será asignado el tipo medio resultante de la subasta.
Las Letras se emiten al descuento y por múltiplos de 1.000 €. Lo normal es que un inversor haga una solicitud, por ejemplo, de 5.000 €. Una vez efectuada la subasta y realizada la adjudicación, se le devuelve un importe de tal manera que la cantidad realmente invertida es inferior a la solicitada y se obtendrá en función del importe solicitado, el plazo solicitado y el tipo de interés medio adjudicado. En el ejemplo que nos ocupa, a la finalización del periodo de inversión recibirá el nominal contratado, 5.000 €.
Siguiendo el ejemplo, supongamos que hemos solicitado los 5.000 € en Letras a 6 meses, 180 días, y que el tipo medio adjudicado ha sido 3,823%. Veamos en detalle las cantidades:
Importe solicitado: 5.000 €
Plazo: 180 días
Tipo interés 3,823%
Importe devuelto por el Tesoro a la adjudicación:
Importe realmente invertido: 4.907,14 €
Importe recibido a la amortización: 5.000 €
Importe del interés recibido: 92,86
Como vemos, al final hemos invertido menos cantidad de la que inicialmente teníamos intención debido a la aplicación del descuento en Letras del Tesoro. Por ello, no recibimos la rentabilidad esperada.
Para «corregir» esto debemos pedir más dinero con el objetivo de que la cantidad adjudicada sea la más cercana a la que tenemos previsto invertir. Siempre tenemos que efectuar las solicitudes en múltiplos de mil euros.
Ejemplo:
Queremos invertir 50.000 € a seis meses (180 días). Como en la subasta anterior, el interés medio fue del 3,823%, vamos a calcularlo sobre la cantidad de 50.000:
50000 * 3,823 * 180 / 36500 = I
I = 942,65 €
Esta cantidad redondeada al mil más cercano es en la que vamos a incrementar al petición, en este caso será 1.000 € más.
Vamos a hacer la petición con 50.000 + 1.000 = 51.000 €. Recuerda que después de la subasta nos devolverán el sobrante entre la petición y la adjudicación. Por lo que apenas se modifica nuestra inversión inicial prevista.
Importe solicitado: 51.000 €
Plazo: 180 días
Tipo interés 3,823%
Importe devuelto por el Tesoro a la adjudicación: 51.000 – 50.056,29 = 943,71 €
Importe realmente invertido: 50.056,29 €
Importe que se recibirá en la fecha de la amortización: 51.000 €
Importe del interés recibido (amortización – invertido): 943,71 €
Obtenemos una rentabilidad superior en 18,40 € que si hubiésemos hecho la petición con 50.000 €.
En definitiva, lo que hacemos es hacer una petición ligeramente superior para que el importe adjudicado sea lo más próximo a la cantidad que realmente queremos invertir. Con ello, aumentamos ligeramente los intereses finales obtenidos.